科技主线继续成为私募机构下一步布局的重点方向之一网上股票开户。
随着“十五五”规划建议全文发布，科技主线继续成为私募机构下一步布局的重点方向之一。多家主观策略私募机构近期公布的月度策略中指出，随着中美双方经贸关系进入新阶段，资本市场风险偏好持续提振，而全A股股市盈利底部再次确认，且半导体设备等行业盈利凸显，市场将继续处在“慢牛”格局。
在具体方向上，多家私募表示，“十五五”规划建议突出了科技的引领作用，下一步将继续重点关注科技主线，特别是在国产替代背景下，爆发初期的人工智能等相关领域，或将成为下一阶段慢牛市场中机构性行情的布局关键。
外围环境改善提振市场风险偏好
星石投资表示，随着中美达成了阶段性的实质成果，市场外部扰动逐步消除。中国在过去几轮博弈和谈判中逐步掌握主动权，采取了有效的反制措施和谈判策略，让全世界看到中国赢得经贸斗争的决心和能力，并使得其他国家难以再用同样方式对中国施压，市场长期信心增强。中美关系中期将进入平静期，双方都将专注自身内部事务。对中国而言，将在缓冲期内继续加快关键领域自主可控的进程，并保持国内经济韧性，不断增强自身实力。
致顺投资认为，“经过本轮较量，中美双方经贸关系进入前所未有的攻守平衡态势，我们应当乐观而清醒地看待这一变化。”一方面，这有助于中方巩固、改善和提升与其他国家和地区的经贸条件和地缘环境，也为国内产业升级与政策实施提供了更加稳定开阔的外部空间。另一方面，尽管未来中美博弈“起起伏伏”仍将是常态，但双方在一段时间内维持经贸关系总体平稳是可预期的，这有利于资本市场风险偏好的持续提振。
清和泉资本认为，本次谈判也显示出短期中美难以脱钩，关税作为美方的谈判筹码威慑力在下降，而中方的话语权有所上升。而全球资本市场随着美联储继续降息，宽松预期进一步增强，表现为美元开启反弹，背后反映出市场认为美国经济软着陆的概率在不断提高，同时人工智能在美国演绎得如火如荼。
重点关注AI科技主线
“十五五”规划建议首次将“科技自立自强水平大幅提高”列为主要目标，提出要加强原始创新和关键核心技术快速突破，推动科技创新和产业创新深度融合，突出了科技的引领作用。对于众多私募机构来说，重点关注科技主线，特别是国产替代，成为下一阶段布局的关键。
清和泉表示，随着“十五五”规划的出台，国家对内需提振和科技发展空前重视，“反内卷”政策也持续出台，市场的机会也将逐渐增加。不仅有AI浪潮带来的算力和应用的机会，传统行业出口竞争力的增强和内需的恢复，也将带来盈利的上修，A股上市公司盈利增长低迷的状态有望改变，因此公司仍然看好后续的市场机会。重点关注AI应用、上游资源、创新药，国产替代等。
当前，AI浪潮下的国产替代继续保持市场热度，半导体行业在三季度末交出了一份亮眼的“成绩单”，成为AI“含金量”最高的板块。跟踪科创半导体材料设备指数的科创半导体ETF(588170)最新规模近40亿元，最新份额达28.51亿份，基金规模较一个月前增加超11亿元。
致顺投资以科技核心领域——AI为例指出，当前资本开支（Capex）投资保持高增长，运营支出（Opex）驱动的投资机会开始涌现，“AI电力”有望接棒“AI算力”成为新的投资热点。同时，在AI模型竞争日趋白热化之际，数据资源、流量入口的战略价值进一步凸显，竞争优势的天平正在向具备流量入口优势、占据数据积累优势的互联网平台进一步倾斜。
相聚资本表示，包括AI在内的成长股依然是目前公司持仓的重要组成部分。它们依然是当前景气度最高的板块，虽然可能存在一定的隐忧，但远没有看到产业明确的拐点。虽然市场关于“AI是否有泡沫”的讨论也明显增多，对此我们的看法是：借助债务的Capex高速增长具有脆弱性，但AI作为供给能力提升创造需求的行业，未来带来的增量是非线性的、不好预见的，所以很难说现在就是泡沫，更多是保留一份谨慎，边走边看。
“慢牛”格局下“结构为王”
星石投资认为，全A盈利在2022—2024年连续下滑3年后，2025年开始恢复正增长，虽然二季度有短暂放缓，但三季度再度回升，股市盈利底部确认。三季度盈利向好的行业开始逐步增多，股市盈利驱动线索逐步展开。当前市场风险溢价处于历史中等分位水平，9月居民存款活化程度仍在提升，随着市场长期信心不断增强，将继续驱动大类资产配置迁移和股市资产重估。处于爆发初期的人工智能、供给突破的医药等五条主线值得重点关注。
致顺投资认为，资本市场“慢牛”格局的长期逻辑未变，这一趋势应当是接下来至少几个季度内的市场主基调。无论是日历效应、指数比较基准调整等技术性因素，还是板块轮动、风格切换等结构性变化，都不能脱离“慢牛”这一核心轨道，市场整体将呈现“震荡向上、结构为王”的特征。
清和泉认为，“9·24行情”以来市场的涨幅大部分来自估值，EPS（每股盈利）提升非常有限。当前中国经济和企业盈利正在起变化，随着PPI的回升，预计未来2—3年市场EPS有望缓慢改善，进而打开市场的上行空间。结构上，继续看好人工智能龙头、资源股、出海及内需的龙头公司。
排版：王璐璐
校对：冉燕青网上股票开户
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